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skyale
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 Inserito il - 12/05/2005 : 20:08:24
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ETF Exchange-Traded Fund
ETF è un’innovativa tipologia di Fondo/Sicav con due peculiari caratteristiche:
- L’ETF è negoziato in Borsa come un’azione.
- L’ETF assicura gli stessi rendimenti dell’indice benchmark di riferimento.
In particolare l’ETF consente, in maniera immediata, di prendere posizione su un indice (globale,regionale, settoriale ecc..)attraverso un’unica operazione di acquisto/vendita.
La maggiore garanzia della validità dello strumento (in particolare gli standard di trasparenza e di efficienza) è fornita dal fatto che, da circa 10 anni, i maggiori utilizzatori degli ETF siano gli
investitori istituzionali: ora, grazie alla quotazione su Borsa Italiana, anche gli investitori privati italiani potranno accedere a tali titoli con maggiore semplicità ed economicità.
ETF - MODALITA’ DI IMPIEGO
Date le sue caratteristiche (vedere paragrafo successivo) l’ETF si presta a varie e diverse modalità di impiego:
A. Vendita allo scoperto (“short selling”) intraday o multiday al fine di prendere una posizione “ribassista” sull’indice benchmark (se il servizio è offerto dal proprio intermediario)
B. Trading (anche di tipo intraday) al fine di cogliere i momenti di rialzo dell’indice benchmark (attraverso un acquisto e la successiva immediata vendita dell’ETF)
C. Investimento di medio / lungo termine con però:
1) una particolare attenzione ai costi
2) basso rischio di sovra/sotto performance del benchmark (in quanto questo viene replicato)
ETF - I PUNTI DI FORZA : ECONOMICITA’
Nessuna Commissione di “Entrata”, di “Uscita” e di “Performance”
1 Commissione di Gestione” annua estremamente contenuta(indicativamente 0,50% o meno).
PRECISIONE DI REPLICA DELL’INDICE BENCHMARK
ETF consente di ottenere un rendimento pari a quello dell’indice benchmark di riferimento (a parte un limitato errore, positivo o negativo, definito tracking error) in virtù di una “gestione
passiva”2 e di un particolare meccanismo di funzionamento detto creation/redemption in kind3.
1 Per investire in ETF, così come per le azioni, si paga solo la commissione di negoziazione dovuta alla propria Banca/Sim al fine di operare sul Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa.
2 I capitali raccolti vengono sistematicamente investiti in un portafoglio di azioni che, per tipologia e quantità dei titoli,replica il benchmark.
3 Il meccanismo di “creation/redemption in kind” consente di minimizzare il “tracking error” (cioè la differenza di rendimento, positiva o negativa, tra ETF e benchmark).
DIVERSIFICAZIONE
L’ETF come un fondo tradizionale offre i vantaggidell’investimento in una pluralità di titoli.
LOTTO MINIMO DI NEGOZIAZIONE: 1 AZIONE
E’ possibile investire in ETF importi anche limitati.
DISTRIBUZIONE DEI DIVIDENDI INCASSATI
L’ETF (al contrario di alcuni strumenti similari) riconosce agli investitori i dividendi incassati a fronte delle azioni detenute in portafoglio, nonché i proventi del loro reinvestimento e i proventi
derivanti dal prestito (securities lending) delle azioni del portafoglio gestito.
ACQUISTO E VENDITA IMMEDIATI
L’ETF viene negoziato in continua sul Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana e durante la giornata può essere acquistato e venduto come un’azione.
LIQUIDITA’
L’ETF gode della liquidità assicurata da vari fattori:
1) Specialist – Viene nominato almeno un “market maker ufficiale” con obblighi di quotazione in continua.
2) Market Maker non ufficiali - Tutti gli intermediari interessati possono operare come “market maker non ufficiali” dal momento che (al contrario di quello che avviene per strumenti similari)
anch’essi possono sottoscrivere e chiedere il rimborso delle quote/azioni dell’ETF secondo lo stesso meccanismo “fair” di cui gode lo specialist.
3) Arbitraggio – E’ possibile operare arbitraggi tra l’ETF, le azioni sottostanti e i derivati sull’indice benchmark.
SHORT SELLING
L’ETF può essere venduto allo scoperto (se questo servizio è offerto dal proprio intermediario) prendendo così una posizione “ribassista”.
TRASPARENZA
Ogni giorno è disponibile5:
- il NAV (Net Asset Value), cioè il valore dell’ETF
- la composizione dell’ETF (creation basket)
- la composizione dell’indice benchmark di riferimento in tempo reale è disponibile:
- “NAV” (Indicative Net Asset Value), cioè il valore dell’ETF durante ogni momento della giornata inoltre l’ETF generalmente rappresenta una frazione dell’indice benchmark di riferimento (es. 1/10 opp. 1/100 ecc..) per cui è sempre possibile una valutazione puramente indicativa del suo corretto valore (per una valutazione più precisa si rimanda però all’“iNAV” in tempo reale).
4 Nel caso di importi estremamente contenuti sarebbe opportuno valutare preventivamente l’incidenza delle commissioni di negoziazione, soprattutto nel caso in cui il proprio broker applichi commissioni con una componente fissa e/o un “floor” (cioè un costo minimo).
5 Possono intervenire delle limitazioni alla diffusione della composizione dell’ETF e dell’indice benchmark a seconda
degli accordi intervenuti in tal senso tra emittente e index provider.
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